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“常胜将军”跌了,这个品种的影响可能不亚于赛道股回撤

发布日期:2022-08-08 07:00    点击次数:171


A股前期的调整,开始渐渐影响到更多的品种,更多类型的基金。

其中最受关注的应当是前期大热的转债市场。

2月14日情人节,股债双双调整,转债指数大跌3%以上。

2月15日元宵节,A股三大指数收红,但中证转债指数仍然跌幅超过1.5%。

最近三个交易日,中证转债指数最大回撤超过9.4%,这个波幅甚至大过于一些股票指数。

要知道,转债市场的投资者不仅仅是股票基金、也包括债券基金、险资、银行资金,在经历了史上最高级别的上涨波段后,转债市场的回撤,可能衍生出更多、更广的影响力。

 转债跌势凶猛,基金受累

2月14日夜间披露的净值显示,多只债券基金冲上全市场跌幅靠前的名单。当日的三只日跌幅超过5%的基金,全部都是债券基金(wind数据,不同份额以A类计,下同)。

而且,全天有12只债基的跌幅超过4%,这些债基的主要回撤原因都是——转债。

2月15日,第三方平台估算净值看,转债市场的影响下,还有转债基金跌幅超过1.5%,居于内地基金跌幅前列。

从中证转债指数看,2月15日,一度延续下跌趋势,后虽有所企稳, 收规华但最终仍然收跌。

从指数看,已经回到了2021年11月上旬前后的水平。也就是说,经过一段时间的盘整和这两日明显的下跌,已经“抹平”了数月的涨幅。

这几日,转债市场的波动性彻底表现了出来。

基金转债持仓提升

近几年权益类基金受到了明显的关注。但与此同时,债券基金实际上也有明显的增长。Wind数据统计显示,2021年,债券基金资产净值增长超过1.88万亿元。

在规模增长的过程中,基金对债券品种的投资需求显然也在提升。此外,除了债券基金,不少混合型基金也有一定的可转债配置需求。

Wind统计显示,2021年年末,基金持有可转债超过2605亿元,较2020年年末持有近1515亿元有了近72%的增长。

但可转债市场相对容量有限。

Wind统计显示,管道配件2021年年末可转债余额较2020年年末增长约31%。

更多的资金要进入有限的市场,或许这也可以一定程度上解释可转债市场转股溢价率在2021年初以来明显的增长。

日前,有研报统计发现,基金转债持仓加速提升、创下新高。

根据基金年报,统计分析称:

1)仓位方面,四季度末基金转债仓位继续大幅提升。全部基金持有转债市值环比三季度大幅提升35%、且全部基金的转债仓位继续上升至0.86%,各类基金的转债持仓比例均上升。此外主流的转债基金再次得到较大幅度的申购、总资产规模继续创下历史新高。

2)持仓风格方面,混合型基金成为最为保守的一类,而对债券型基金来说,转债是“+收益”的重要来源,因此四季度债券型基金对转债的持仓结构进一步转向激进,一级债基与二级债基持有的低价转债市值比均低于全市场,转债债基仍然最为激进。行业方面,除了大金融之外,食品饮料、非银金融、银行等偏防守类行业转债被大幅增持。

3)持仓个券方面,大部分个券都被增持,不过低价&正股低估值品种被大幅增持。

还有持股影响

以14日跌幅靠前的基金看,部分基金净值受损的原因不止是转债品种,也有股票对净值的明显影响。

以14日跌幅超过5.4%的深圳一只可转债基金为例,该基金4季报前五大债券持仓当日都有下跌。尤其是东财转3跌幅超过13%。

从该基金4季报披露的报告期末持有的处于转股期的40余只可转换债券看,占基金净值比约85%。以4季报披露出的转债估算,当日跌幅也要超过4%。若持仓未明显调整,当日跌幅受转债调整影响较大。

但是,从2022年年初至今来看,故事没有这么简单。

截至2月14日,该基金2022年初以来跌幅超过14.5%。

但截至2月14日,以4季报披露出的转债估算2022年年初以来跌幅,对基金净值影响约跌不足7%。

从该基金走势看,2022年年初以来,这只基金的调整比比中证转债指数的调整更早。

从4季报看,该基金股票占净比约19.5%,因此该基金的权益部分持仓对基金净值亦有不小的影响。

从该基金的重仓股看,主要涉及电子、机械设备、计算机、医药生物、电力设备、汽车、国防军工等行业个股。10只基金中,有9只年初以来跌幅超过10%,甚至其中有国防军工和新能源方向个股跌幅超过30%(截至2月14日)。

这从另一个侧面表明,债券基金可能同样受到A股市场下跌的影响,而且,从受影响的持续度和深度来说,也有其相当的幅度。

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